2021年一季度投资画上句号，公募基金投资“成绩单”出炉。纵观一季度市场行情，A股先扬后抑，WIND数据显示，截至3月31日，上证综指、深证成指年内下跌0.90%、7.00%，钢铁、公用事业、银行成为当季市场热点，板块涨幅达15.66%、11.50%、10.51%。各类公募基金产品表现不一，股票型基金、混合型基金一季度平均收益率为-2.64%、-2.25%，债券型基金、QDII基金实现正回报，平均收益率0.44%、2.84%。

虽然A股市场波动较大，但抓住市场结构性行情的产品仍有不错的回报。在全市场3347只主动权益类基金中，共有42只产品一季度收益率超10%。由华安基金胡宜斌管理的华安媒体互联网、华安智能生活、华安成长创新3只基金净值上行，在震荡行情中表现良好。

之所以能够逆市取得好业绩，归因于对市场机会的前瞻布局。今年以来，前两年涨幅较高的抱团股调整明显，而低估值顺周期板块表现强势。从基金年报看，这3只基金去年底减持了此前仓位过高的传媒部分配置、以及估值过高与其基本面不能完全匹配的电动车行业配置。同时，增加了对于顺周期板块的配置比例，包括下游涉及电子电器、家电、新能源汽车的上游原材料板块和半导体板块、远期受益于疫情逐步修复的服务业、以及基本面受益于总量修复兼具估值修复的大金融板块。

3只基金的“操盘手”胡宜斌担任基金经理已超过5年，他说，希望寻找到非完全周期性的盈利裂变行业或者赛道，“过去很多周期性行业的典型特征就是盈利上行之后会回落下去，从成长的角度，我们肯定是希望去找盈利裂变之后，盈利和估值能站得住的、可持续的，然后不断地能够螺旋式地盈利上升。”

从长期业绩成效来看，胡宜斌为投资者创造了可观回报。WIND数据显示，截至3月31日，华安媒体互联网自2015年5月成立以来实现总回报163.20%，年化收益率达17.87%，该基金在2018年A股大跌时仍取得了正回报，2019年也实现单年度收益率翻倍。胡宜斌管理的另两只基金华安智能生活、华安成长创新历史总回报也为114.58%、83.26%，同期上证综指涨幅仅为17.62%、15.64%。

展望下阶段投资布局，胡宜斌认为A股存在四大主线机遇。一是疫情弱化及总量修复，随着疫情改善，制造业、服务业的基本面和估值修复箭在弦上，顺周期板块包括制造业、周期、金融、服务业均有结构性机会；二是碳中和，作为未来相当长时期内的全球政策共识，碳中和有望继续催生可再生能源及其下游终端消费的投资机会；三是商品价格，电动车、传统燃油乘用车、家电、电子电气等耐用消费品上游原材料存在阶段性严重供需错配的可能性；四是5G创新周期，对A股在本轮科技周期中诞生具备强大创新性、颠覆性的应用和内容端投资机会保持乐观，看好5G应用在新渠道、新技术（5G、AR/VR、超高清等）、新硬件（5G手机、智慧电视、智能汽车等）、新形态（短视频、ACG、直播电商等）的投资机会。

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