2020年，五粮液市值突破万亿元大关，现金分红超过百亿元，实现连续21个季度营收两位数增长。

©文 | 蒋冰雁

©编 | 古冰雨

4月28日，五粮液发布2020年年报及2021年第一季度报告。

数据显示，五粮液2020年实现营业收入573.21亿元，同比增长14.37%；归属上市公司股东的净利润199.55亿元，同比增长14.67%。

2021年第一季度，五粮液实现营业收入243.25亿元，同比增长20.19%；归属上市公司股东的净利润93.24亿元，同比增长21.02%。

持续保持两位数高增长的背后，五粮液有哪些更深层次的内容值得我们探索？

1.盈利能力持续增强的“三大看点”

2020年，五粮液保持高质量稳健发展，总市值突破万亿元大关，成为深市首只市值过万亿元的个股，充分彰显了其品牌张力和综合竞争力。

梳理五粮液2020年年报可以发现，五粮液再次刷新纪录，创下了多个新高。其中，“三大看点”充分体现了五粮液盈利能力持续增强。

▏首先，五粮液是唯一一家连续21个季度营业收入实现两位数增长的上市白酒公司。

自2016年名酒引领行业逐渐走出深度调整期以来，五粮液已连续五年实现营收两位数增长。2020年年报以及2021年一季报的披露，也标志着，五粮液实现了连续21个季度的营收两位数增长。

▏其次，五粮液分红额首次突破100亿元，创上市以来新高。

在五粮液公布的2020年利润分配方案中，每10股派现金25.80元（含税），拟分配现金100.15亿元，分红比例为50.19%。

赚钱才是硬道理，从2018年的65.99亿元，到2019年的85.40亿元，再到2020年的100.15亿元，五粮液分红额不断提升。2020年五粮液分红金额首次突破100亿元，创上市以来最高分红金额，为股民和投资人带来了可喜的回报。

近五年来，五粮液分红规模占业绩比重一直较为稳定，维持在50%左右。有数据统计，自1998年上市以来，五粮液累计现金分红达396亿元，是上市以来募集资金总额的10倍。近五年累计现金分红266亿元，位列深交所上市公司分红总额第四名，也是近五年累计现金分红额最多的深市白酒上市公司。

▏第三，产品结构不断优化，盈利能力持续增强。

酒类产品毛利率直接关系着盈利能力。2020年，五粮液酒类产品毛利率持续提升，为80.28%，充分证明了五粮液的产品力和综合实力。这主要也得益于五粮液产品结构不断优化和核心产品市场价格稳步提升。

盈利能力的持续增强，也使得五粮液中国浓香型白酒的龙头地位更加巩固。

2.数据背后的内在驱动力和增长逻辑

2020年，是极不平凡的一年。在一手抓疫情防控、一手抓复工复产的背景下，五粮液“补短板、拉长板，升级新动能”，实现了疫情防控和企业发展双胜利，交出了满意的成绩单。

营收、净利两位数增长的背后，源自于五粮液积极加强品牌文化建设、深化数字化转型、优化产品体系、构建产品全生命周期质量管理体系等工作的落地。

品质保障上，不断强化质量工程，持续提升优质酒率。五粮液专用粮基地的打造，从源头上为白酒品质提供了保障。目前，五粮液已建成酿酒专用粮基地100万亩，实现原粮100%可溯源。同时，2020年，五粮液一级酒总产量超额完成全年目标，最大车间一级酒产量创历史新高，特级酒产量创新高，为可持续发展奠定了坚实的基础。

产品体系上，顺应消费新趋势，不断优化升级。2020年，五粮液推出了战略性高端大单品“经典五粮液”，进一步丰富高端白酒品类，形成了501五粮液、 经典五粮液、第八代五粮液、五粮液1618、低度五粮液为主的产品体系。同时，系列酒持续坚持“做强全国性战略品牌、做大区域性重点品牌、做优总经销品牌”三个聚焦原则，在2020年全面完成了尖庄、五粮醇、五粮特曲等主要品牌的升级上市。

营销落地上，加快实施营销组织变革，数字化营销卓有成效。2020年，五粮液积极推进“老品损失新品补、零售损失团购补、线下损失线上补”，渠道结构进一步优化，建立了传统、团购和创新三大渠道体系，市场呈现高质量发展态势。同时，营销数字化一期项目基本建成，营销全过程数据实现可视化，有效地推动了五粮液高质量发展和动销。

文化建设上，以品牌战略为核心，品牌影响力持续加强。2020年，五粮液坚持通过重点项目和重大事件加强品牌传播，借助国际大舞台积极发声，提升五粮液品牌美誉度。同时，组建了五粮液文化研究院和文化研究与传播中心，启动了重点市场“中华名酒堂”体验基地建设，品牌价值和影响力持续提升。

基于五粮液多方面的发力，实现了产品价格、渠道利润、经营业绩、品牌价值、公司市值的稳步增长。同时，其生产支撑力、品质保障力、品牌影响力、产品竞争力、渠道管控力、营销服务力持续提升，核心竞争力持续增强。

3.坚定两位数增长，2021年如何走？

2021年，是“十四五”的开局之年，也是五粮液布局新一轮高质量发展的重要窗口期和战略机遇期。

▏创新发展、转型发展、跨越发展，成为五粮液2021年的关键词。

当下，白酒行业仍处于以结构性繁荣为特征的新一轮增长的长周期，高端白酒将继续引领行业结构性增长，行业进一步向优势品牌、优势企业、优势产区集中。

在白酒行业挤压式增长竞争格局长期存在的背景下，五粮液提出了2021年的经营目标：力争实现营业总收入两位数增长，继续保持行业骨干企业平均先进水平的发展速度，确保企业发展运行在稳健可持续增长的合理区间。

立足新的发展阶段，面对新形势和新任务，五粮液表示，将重点抓好四个方面的工作：一是全力以赴推动高质量发展；二是全力以赴推进全面深化改革；三是全力以赴实施创新驱动战略；四是全力以赴抓好重大项目建设。

从2021年一季度的数据来看，243.25亿元的营收已经实现了2020年全年营收的逾40%，五粮液可谓实现了今年的“开门红”。

有行业人士表示，五粮液一季度成绩的取得，离不开其在销售、品牌、数字化等方面的新突破，元旦春节期间五粮液运营商、KA渠道、专卖店等整体市场销售情况实现了高增长。苏宁易购春节数据显示，五粮液增速同比超200%。

作为中国白酒龙头企业，五粮液的稳健发展不仅标志着自身价值的不断提升，同时也引领着浓香型白酒的发展方向，为整个白酒行业的高质量发展注入了新的动能。

随着五粮液2021年全年布局规划的徐徐展开与落地，我们也更加期待五粮液接下来的发展，以及其为中国白酒产业的新格局的模塑。